心脉医疗拟定增18亿近八成投入新项目！

日期:2023-07-28

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25日晚间，心脉医疗（688016.SH）对外发布了A股定增计划的《注册稿》，计划向不超过35名特定对象最高发行2159.34万股，募集资金18.09亿元。

其中，13.97亿元将用于“全球总部及创新与产业化基地项目”（下称“产业化项目”），占比77.23%；2.12亿元用于“外周血管介入及肿瘤介入医疗器械研究开发项目”（下称“研发项目”）；剩余2亿元用于“补充流动资金”。

26日开盘，心脉医疗股价闻风上涨，盘中最高涨幅5.14%。截至当天收盘，股价上涨2.55%，报182.25元/股。

▌定增金额比IPO多10亿

事实上，在心脉医疗最初提交的定增方案中，公司计划募资金额为25.47亿元，比最终金额高出7.38亿元。被调减的金额中，4.34亿元原计划用于产业化项目，3.04亿元用于研发项目，两者原计划投入募资18.31亿元、5.16亿元。

具体来看，产业化项目中的工程建设费用与设备采购费用，分别被削减14.75%、24.32%，预备费与铺底流动资金则全部取消。研发项目的研发对象包括外周动脉、外周静脉、肿瘤介入，前两者分别削减27.16%、8.42%，第三个则全部取消。

当年，心脉医疗登陆科创板时，募资金额为8.32亿元，扣除发行费用后净额为7.30亿元。相比之下，此番定增的金额比IPO募资高9.77亿元，被调减的金额与IPO募资净额相当。

《注册稿》显示，截至2022年底，心脉医疗累计使用的IPO募资金额为4.85亿元，尚未使用部分为2.44亿元，尚未使用占净额比例为33.50%。

《科创板日报》记者发现，IPO募资所投的“康新公路项目”，在完工后节余加孳息1.47亿元，心脉医疗将其投向“叠桥路项目”，该项目也已于2022年底结项投产。这两者都属于“主动脉及外周血管介入医疗器械产业化项目”。心脉医疗表示，前次募资剩余资金，仍将按计划投入尚未完工的项目。

财报显示，心脉医疗2022年实现主营收入8.97亿元。其中，主动脉支架类产品贡献7.34亿元，占比81.86%；术中支架产品贡献8543.17万元，占比9.53%；外周及其他产品贡献7720.93万元，占比8.61%。

▌达产后年产能将超80万

心脉医疗指出，为了适应快速增长的市场，需要进一步提高产能、完善产品线，以及持续的研发投入。

根据《注册稿》，定增开展的产业化项目，建设期限为3年，拟生产41种产品。其中，外周血管介入产品最多，为19种，主动脉产品13种，紧随其后。这41种产品中，有31种是前次募投所没有的新增产品；研发项目计划实施周期为5年，拟研发10款产品，其中8款是外周血管介入产品，2款为肿瘤介入产品。

当下，心脉医疗的产品已覆盖国内31个省、自治区和直辖市，进入约1700家医院，与160余家经销商开展合作，国外销售覆盖超过20个国家。

此外，2020-2022年间，心脉医疗的产能分别为30500根、30500根、60555根，产能利用率为124.97%、187.38%%、122.10%。同期，心脉医疗产量复合增长率达39.28%，销量复合增长率达40.95%。

不过，由于2022年7月叠桥路场地逐步投入使用，心脉医疗现有各场地的年产能合计为90609根。

弗若斯特沙利文报告显示，2021年我国心血管介入器械市场达372亿人民币，到2030年将达到1402亿人民币，期间的年复合增长率15.9%。

其中，外周动脉介入支架和球囊、外周静脉介入器械、术中支架在2021年的市场规模分别为21.7亿元、10.1亿元、6620.6万元，预计到2030年将增长至68.0亿元、49.9亿元、6.10亿元。

随着定增投资的产品化项目达产，心脉医疗年产能将达到80.02万根/瓶。其中，25.38万根是对现有业务的扩产，54.63万根是新增产品的产能。该项目的产能爬坡期为5年，预计2030年达产。

▌以自有资金投资肿瘤介入产品

值得一提的是，如上所示心脉医疗的产品收入构成中，并没有肿瘤介入产品的身影，但是此番定增投资，产业化项目里包含了6个肿瘤介入产品，研发项目也包含了2个肿瘤介入产品。

此举引发上交所的关注，要求心脉医疗对其与现有产品的联系等方面进行说明。

心脉医疗援引亿欧智库数据指出，2021-2025年，中国肿瘤介入器械市场规模将从109.1亿增长至175.7亿，年复合增速12.7%。公司从2020年起开始投入肿瘤介入医疗器械产品相关研发，其中，TIPS覆膜支架预计将于2025年获证，显影栓塞微球等预计于2024年起获证。

并且，肿瘤介入产品在应用领域和客户群体上，与现有产品都存在一定联系，不仅在使用及治疗部位上有相似性，还都面向终端医院，在面对直接客户的销售上，将可采用与现有相似的经销商模式。

心脉医疗指出，肿瘤介入产品属于公司投向主业。并表示，肿瘤介入器械属于市场前景广阔且较为热门的赛道，坚定看好并决定扩展这一领域。

不过，由于心脉医疗调减了定增的金额，两个项目中涉及的肿瘤介入相关产品，将不再使用定增的资金，后续的生产和研发将使用自有资金投入。