“史上最强”医药反腐！A股4500亿市值蒸发，40余家上市公司回应“严格合规”

日期:2023-08-11

2023年至今，全国已有超过160名医院院长和书记落马；近期，更有多家上市药企公司高管被留置；医药上市公司股价集体下跌……医药行业正在经历“史上最强”反腐行动带来的终极考验。

据不完全统计，连日来，有40余家医药上市公司面向投资者展开沟通，公开发声回应“严格合规”，资本市场信心得到一定程度的缓和。8月9日，医药股迎来反弹，医疗服务、生物制品、化学制药方向领涨，科源制药、昊帆生物20%涨停，康希诺、圣诺生物、翰宇药业等超10%涨幅。

自7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治之后，7月31日至8月7日，A股医药板块集体下挫，各个子板块普遍步入下跌区间。仅8月7日当天，申万化学制药、医疗器械、生物制品指数的跌幅就分别达到-3.48%、-3.62%、-3.33%。

统计数据显示，前述6个交易日内，医药板块市值合计“蒸发”超4500亿元。

市场观点认为，本次医药反腐从广度、深度、力度等方面来看，可谓前所未有；随着全国医疗反腐行动加速推进，陕西、上海、广东等省市公布监管整治方案和重点方向，长期来看，医药反腐有其必要性，市场合规带来的行业洗牌，必将有助于整个行业健康发展。

重拳监管
商业贿赂“红线”零容忍

7月28日晚间，中纪委网站发文，纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开。这是继之前国家卫健委等十部委召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作后的又一次重要视频会议。

一周之内，医药板块亦迎来至暗时刻。会议后的第一个交易日，即7月31日，A股医药生物板块大跌近2%，其中恩华药业跌停，恒瑞医药跌超9%。

随后几天，医药生物板块继续下挫。在医药领域反腐高压下，8月7日，A股以及港股市场中的医药股再度出现暴跌的情况，创新药板块领跌，生物制品、化学制药、仿制药、生物医药、医疗器械等概念股齐齐走低。具体到个股，一品红大跌16.54%；盟科药业-U、贝达药业、悦康药业等截至当日收盘股价跌幅均超10%。

港股方面，中医药、生物医药、医药外包概念等板块也集体下行。截至8月7日收盘，药品零售龙头国药控股大跌15.24%；丽珠医药跌超13%；中国中药、信达生物等跌幅均超10%。

“带金销售”是医药领域商业贿赂的重灾区，因此，上市公司的销售费用引发较大关注。行业数据显示，2022年，A股医药上市公司销售费用总额超过3000亿元。东方财富Choice数据显示，2022年，38家医药企业销售费用占营业收入的比重超过50%。这一情况也进一步引发了投资者对于医药企业销售推广合规性的担忧。

以此同时，在医药企业IPO过程中，销售费用问题也一直是监管层关注的重点。

事实上，除了中纪委和审计署加大对医药行业的反腐外，证监会今年也加大了对医药行业的监管，特别对申报IPO企业销售费用的合规性也有非常多的关注。

近日，上交所也发布了“医疗企业开展销售推广活动关注问题”的解答，要求中介机构严格核查拟IPO的医药企业的销售费用，并就此提出了四大核查要点：

1、各类推广活动开展的合法合规性

2、各类推广活动所涉各项费用的真实性和完整性

3、各类推广活动相关内控制度的有效性

4、经销商、推广服务商同发行人及其关联方的关联关系及交易公允性

从中不难感受到，“合规”现在已经成为企业现阶段工作部署的重点环节。在监管部门在发力的同时，医药企业的合规建设也加速进入快车道。据不完整统计，截至目前，已有68家中央企业集团和631家重要子企业设置了首席合规官。

行业普遍认为，集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求。这次医药反腐行动不仅打击了“重销售、轻学术”的现象，引导行业回归价值竞争，同时也为各大企业敲响警钟，提供了重新反思和自查、优化的机会。在新常态下，医药企业要想实现跨越式发展，唯有“优质产品加合规经营”这一条路。

违法违规愈发隐蔽
企业经营当以合规为本

医药领域是腐败行为的高发区，招标采购、医保使用、“统方”和“回扣”等环节，都隐藏着巨大的合规风险，尤其是医疗采购和医生诊疗可能存在的贿赂和腐败，是必须加以遏制的违法违规行为监管重点。

中纪委网站2月曾发布《深度关注|严查医疗领域隐蔽利益输送》一文，披露多个案例，“福利式”行业交流、“回扣式”研讨学习、“定制式”招投标、“规避式”委托采购……利益输送、商业贿赂往往被披上“合法外衣”，违法违规行为愈发隐蔽。

在此之前，中纪委相继曝光多起医药腐败案件，引发舆论广泛关注：

浙江省丽水市中心医院原麻醉科主任雷李培利用职务之便，在药品、医疗器械及耗材的引进和使用过程中收受回扣331万余元，被严肃查处、判处有期徒刑7年。

云南省普洱市人民医院原党委副书记、院长杨文俊和原党委委员、副院长杨文红，与供应商称兄道弟，肆意吃请玩乐、收受礼品礼金。医院在讨论购买一台进口价1500万元的医疗器械直线加速器时，在杨文俊的执意推动下，医院最终以3520万元买入，1600万元回扣被杨文俊收入囊中。

在强监管、严监管的新常态下，企业合规经营、产品合规推广，成为医药行业拓展市场的必须高度重视的环节。

连日来，医药企业纷纷发布合规声明，传递坚持守法经营的信号，部分企业的股价也开始明显反弹。8月9日，截至收盘，涨幅最多的行业板块为：医疗服务，生物制品，化学制药，医疗器械，医药商业，分别为3.04%，2.60%，1.90%，1.66%，1.51%。

恒瑞医药、迈瑞医疗、新天药业、特一药业、马应龙等企业在互动平台上进行回应，表示公司日常经营管理和业务状况正常，并将继续坚持守法经营，严格合规管理。

卫宁健康：销售人员2020年末、2021年末、2022年末分别为609人、827人、975人，员工数量的上升以及工资水平增加使得人员费用逐年增加，同时使得相关的差旅费、办公费、场地费用等也都逐年增加。本身从投入到产出就会有时间差，又加上有近年来的外部环境影响。预计未来随着阶段性战略投入开始转入产出阶段，相关人效指标将逐步得到改善；同时公司也会进一步加强精细化管理，努力提高人效水平。

新天药业：近年来公司强化信息化、集约化管理、内部流程建设、机制考核与团队协作等综合措施管理，持续推动“降本增效”相关工作，管理效率日趋提升，效应逐步显见。坚信在新形势下，坚守专业制药逻辑，坚守以临床疗效为根本，潜心研发具有优良临床疗效产品的医药企业，终将获得应有的行业和市场地位，也将得到社会尊重、政策鼓励和市场青睐。

怡和嘉业：公司业务以出口为主，2022年海外收入占比85%，国内收入占比15%。其中，国内销售渠道以线上零售及线下器械门店为主，院线端涉及较少。同时，公司销售费用率较低，2022年度、2023年第一季度分别为6.05%、4.19%。综上，医疗反腐未对公司业务造成影响。

沃森生物：公司产品销售过程中所采用的第三方推广模式与代理模式存在本质不同，公司在产品销售过程中严格履行法律法规和廉洁自律要求。

特一药业：公司的产品主要是OTC产品，主要通过经销商进入药店和诊所，院内占比较小。后期，公司将由经销商模式逐步转向经销和公司直接到零售终端的销售模式，提高营销渠道的积极性，从而进一步扩大公司的销售规模。同时，公司将积极参加集采和医院的招投标工作，增加公司产品营销渠道，同时加大与相关网上平台的合作，开发新的营销渠道。

恒瑞医药：医药反腐有助于医药行业健康化、规范化、高质量发展，公司始终严守合规底线，以高标准、严要求，全方位打造合规文化，促进公司健康可持续发展。公司及下属分子公司、所有派驻机构没有网传情形，二级市场短期股价波动受多重因素影响，公司日常经营管理和业务状况一切正常。

马应龙：医药反腐有助于推动医药行业健康、高质量发展，公司始终以合规为底线，推动经营持续健康发展。

迈瑞医疗：在医疗反腐的背景下，医院将更加重视采购流程的规范化和经销商的合规化。公司一直视合规为生命线，对经销商的合规管理更是全行业中最为严格的。公司在全球范围内建立了有效的商业道德及合规管理框架，并设置了合规委员会作为商业道德及合规业务管理的议事和决策机构。在合规委员会的领导下，各业务部门、合规办公室以及审计、监察、法务等部门构成合规管理的三道防线，各司其职，协调配合，有效参与，形成合规管理的合力。

爱尔眼科：反腐整治是必要的，有利于推动健康中国战略、有利于净化医药行业生态、有利于维护群众切身利益。

贝达药业：在医药改革不断深化、持续取得成效的背景下，开展全国医药领域腐败问题整治工作，有利于规范医药市场，推动医疗行业的长期健康发展。公司作为上市十余年的创新药企，一直坚持自主创新与合规经营。未来公司会继续聚焦肿瘤精准治疗领域，坚持自主创新战略，专心做老百姓吃得起的好药。同时，公司会积极完善公司合规管理体系，健全内控制度，加强对员工的合规培训，维护企业长期健康发展。

此次医药反腐风暴力度空前，不仅严查行贿受贿双方，还涉及全产业、全链条、全领域；不仅有卫健委等医疗领域相关部门的参与，更有十几部门联合执法。

专家分析指出，医药反腐难点和挑战在于以利益链条为腐败的“带金销售”模式，从上游的企业厂家，到中间的经销环节，再到临床机构和科室医务人员，严厉打击贯穿整个利益链条的反腐是整肃医药行业的关键。唯有营造“风清气正”的良性发展生态，才能改变传统粗暴的不合规经营行为，市场行业洗牌，也将有利于龙头药企和械企的长远健康发展。

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