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近期，美国证券交易委员会（SEC）网站披露，“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在2月14日至2月19日再次减持医疗公司达维塔保健（DaVita）共计75万股，套现约1.16亿美元（约合人民币8.4亿）。
此次减持以后，伯克希尔持有达维塔的股份数量降至3514万股，持股比例降至43.93%。
这并非巴菲特近期首次减持该股，在2月11日也减持了约20万股，套现3170 万美元（约合人民币2.3亿）。巴菲特的投资动向备受市场关注，11日的抛售消息在上周四收盘后披露，导致大量投资者在周五疯狂抛售 DaVita 股票，造成DaVita 股价单日暴跌 11.1%，创下近两年来的最大单日跌幅。
自2月以来，达维塔保健累计跌幅已超过17%，目前最新市值为116.7亿美元。
业绩引发恐慌
达维塔保健是全球第二大血液透析服务商，截至2024年，达维塔保健在美国拥有约3000个透析中心，服务约20万患者，占美国透析市场约三分之一份额。
透过迅速收购模式和独特的“社区式”企业管理文化，DaVita在过去二十多年中发展迅速，市值一路飙升。巴菲特于2011年首次投资达维塔保健，截至2024年底，达维塔保健仍是伯克希尔第10大持仓股。
巴菲特此次出售是双方在 去年4 月份达成的股票回购协议的一部分。DaVita 同意回购股票，以将伯克希尔的所有权股份按季度减少到 45%。
巴菲特的减持之所以引发市场恐慌，是因为减持时间点正值公司近期发布了令人失望的2025年业绩。
截至 2024 年 12 月 31 日的第四季度及2024年度，公司合并收入分别为 32.95 亿美元和 128.16 亿美元。
第四季度营业收入为 5.65 亿美元，调整后营业收入为 4.91 亿美元。2024 年度，营业收入为 20.9 亿美元，调整后营业收入为 19.81 亿美元。
尽管营收同比上升，但运营成本上升，透析新入院人数低于预期，公司称部分原因是飓风海伦导致 Baxter 的 North Cove 设施暂时关闭，对腹膜透析 （PD） 供应的影响，导致去年四季度损失了大约 350 名入院患者，将对2025年的业绩增长造成影响。
在患者护理成本上升、供应受限和透析中心关闭的情况下，销售前景疲软，仅在第四季度就使公司损失了 2420 万美元。截至 2024 年底，全年调整后运营亏损为 3500 万美元。
今年正值DaVita 成立25周年，公司高层表示将把 2025 年调整后营业收入指引为 20.1 亿美元至 21.6 亿美元，这意味着同比增长达5.2%。
近几年，DaVita采取多项举措，扩大透析布局。
2024年3月5日DaVita宣布，已同意与费森尤斯医疗的四项独立收购，总收购价格为3亿美元。扩大其在巴西和哥伦比亚的国际业务，并进入智利和厄瓜多尔的条款。据悉，这四个单独的交易总共代表154个透析诊所，超过7,100名员工，超过30,000名透析患者，2023年记录了大约3.7亿欧元预估收入。
交易完成后，上述业务将与DaVita现有拉丁美洲业务巴西和哥伦比亚的诊所网络相结合，公司将在该地区拥有超过15,000名员工，为270多家诊所的60,000多名患者提供高质量的临床护理，成为拉丁美洲最大的透析服务提供商。
DaVita CEO Rodriguez表示，公司将持续关注国际市场，寻求符合投资标准的收购机会。
2023年，DaVita与美敦力携手，共同投资成立了专注于血液净化领域的医疗科技公司——Mozarc Medical，中文名为“慕卓柯”。慕卓柯作为一家独立新公司，产品基因来自美敦力，拥有美敦力肾健康解决方案（RCS）业务的丰富经验、技术和渠道，并在投资和战略咨询方面得到美敦力和DaVita的共同支持。
2023年4月17日，慕卓柯大中华区也在上海正式亮相。企业官方微信表示，慕卓柯计划推出包括软管针、便携式血透机、自动化腹透机在内的一系列创新科技产品，以满足不断提升的多样化的临床需求，惠及更多中国患者。在引领技术创新、改善患者体验、重塑肾健康的道路上，慕卓柯愿与中国临床医生携手合作，共同迎接挑战，迈向更加光明的未来。
DaVita的扩张步伐与费森尤斯和百特相反，后两者在近几年均采取业务精简的道路。
费森尤斯医疗在美国进行全新布局，在美国完成了三项业务Fresenius Health Partners与InterWell Health和Cricket Health合并，新公司以InterWell Health品牌运营，专注于肾脏护理。
百特则将旗下肾脏护理业务分拆为万益特（Vantive）进行独立运营。
这种差异主要是因为DaVita本身不生产透析用药和医疗器械，而是专注提供透析服务，其增长依赖于整合收购模式，对资金的依赖也相对更强。2024年8月DaVita宣布发行10亿美元的优先票据，未来或将投入更多资金在收购扩张上。
目前，DaVita在全美的站点设立已十分密集，据其高层在24年业绩发布后的电话会上透露，去年公司大幅增加了农村地区的投入。目前每 5 名患者中就有 4 名以上居住在 DaVita 家庭计划的 10 英里范围内，并且居家透析的患者中，超过 80% 使用 Connected Cycler，这项技术使DaVita 的护理团队能够远程监控和改善患者的健康状况。
对比之下我国独立血透中心建设相对落后。2020年我国大陆独立血透中心占比仅11.6%，中国台湾（2021年）、美国（2019年）、德国（2018年）的独立血透中心占比分别达到90%、80%、69%。
这表明，国内透析市场仍有较大的拓展空间。那么后续，DaVita能否克服各种不利影响，实现2025年的业绩目标？国内透析领域又会有怎样的发展趋势？我们将持续关注。
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