武田制药刚刚发布了2019财年年报，这是武田制药在合并夏尔之后，发布的第一份合并了夏尔数据的年报。

2019财年，武田制药营收暴涨+56.7%，达32912亿日元（302亿美元），正式跻身全球制药Top10榜单，超越BMS、阿斯利康、安进、礼来，排名第9位。

之前，大家都是预测武田收购夏尔之后跻身全球Top10，这次终于实锤了。

*武田制药2019财年区间为2019年4月1日-2020年3月31日。

*按照财报汇率，1日元（JPY）=0.009174美元（USD）

虽然营收暴涨，武田制药2019财年的营业利润（Operating Profit）：1004亿日元，受到了现金收购的重大影响，同比-57.8%。

净利润：442亿日元，同比-67.3%。

▲武田制药2019财年营收数据

武田预计，

• 其营收增长势头将在今年（2020年）继续，并在中期内加速。

• 预测其营业利润在2020财年将增长两倍以上，达到3550亿日元。

业务营收

武田合并夏尔之后，将其重心放在了五大领域：消化、罕见病、血液制品、肿瘤、神经科学。

2019财年，这五大领域共占据总营收的79%。

▲武田制药业务领域架构

▲武田制药5个关键业务领域（消化、罕见病、等离子体衍生疗法、肿瘤学和神经科学）

消化：营收6979亿日元，同比+29.4%。其中，

• 武田最畅销的产品-用于溃疡性结肠炎(UC)和克罗恩病(CD)的ENTYVIO营收3472亿日元，同比+29.0%。美国和欧洲市场的市场份额增长是受UC和CD整体市场份额增加的推动；日本则是由于ENTYVIO获批用于克罗恩病获得增长。

• 抗胃酸药物TAKECAB营收727亿日元，同比+24.8%。这一增长是由TAKECAB在日本市场的新处方的扩大推动的，TAKECAB在低剂量阿司匹林治疗反流性食管炎和预防胃和十二指肠溃疡复发方面的疗效得到认证。

• 通过收购Shire获得的用于短肠综合征的GATTEX/REVESTIVE营收618亿日元，同比+384.7%。

罕见病：营收6349亿日元，同比+390.6%。增长主要来源于对Shire的收购。

武田制药罕见病业务分为三个细分业务，即血液学罕见病药物、代谢领域罕见病药物、以及遗传性血管性水肿药物。对应每个领域最大的贡献者分别为：

• 用于血友病A的Advate，营收1579亿日元，同比+70.1%；
  

• 用于享特综合征的ELAPRASE，营收679亿日元，同比+20.0%；

• 用于预防遗传性血管性水肿TAKHZYRO，营收683亿日元，同比+601.8%。

血液制品（PDT）：营收3942亿日元，同比+321.7%，主要是因为新增了收购Shire获得的产品。

• 免疫球蛋白产品的总营收为2987亿日元。最大的贡献者是用于治疗原发性免疫缺陷和多焦点的运动神经病变的GAMMAGARD LIQUID，这是一个被高度认可的静脉注射免疫球蛋白品牌。

肿瘤：营收4210亿日元，同比+5.4%。

• 用于治疗多发性骨髓瘤的NINLARO营收776亿日元，同比+24.7%，反映出全球销售的强劲增长，尤其是在美国和中国。

• 用于恶性淋巴瘤的ADCETRIS营收527亿日元，同比+22.8%，由于新适应症获批，在日本市场增长强劲。
  

• 用于非小细胞肺癌ALUNBRIG营收72亿日元，增幅为+39.2%。

• 用于多发性骨髓瘤的VELCADE在肿瘤学中占有很大的比重，营收1183亿日元，同比-7.5%，主要是由于竞争产品的上市。

神经科学：营收4385亿日元，同比+183.5%。增长主要归功于收购Shire获得的神经科学投资组合，包括VYVANSE。

• 受益于两家公司的合并，来自Shire的用于注意缺陷多动障碍(ADHD)的VYVANSE在2019财年营收暴涨455.3%至2741亿日元；同样用于ADHA的Adderall XR 营收暴涨349.7%至243亿日元。

• 武田制药的传统产品-用于治疗重度抑郁症(MDD)的TRINTELLIX营收707亿日元，同比+22.8%，增长驱动来源于是新患者的增加和治疗持续性的提高。

区域营收

▲武田制药2019财年区域营收占比

日本： 营收5928亿日元，同比+3.8%，占比相较于2018年从27%下滑至18%，主要是由于海外并购所造成。

美国：营收15959亿日元，同比+92.5%，所有区域中增长最高，占比上涨九个百分点至48%，主要是由于并购的Shire的主战场在美国。

欧洲&加拿大：营收6455亿日元，同比+59.1%。占比20%。

增长市场（俄罗斯/CIS、拉美、亚洲、其他）：营收4569亿日元，同比+56.7%，占比14%。其中，

• 亚洲市场营收1654亿日元，同比+56.9%，占总营收的5%。

近期动态

①降低债务，频繁卖出非核心产品

2020年4月24日，武田制药宣布将欧洲市场销售的约110种非处方药和处方药，以及两个生产基地，以6.7亿美元的价格出售给丹麦公司Orifarm。

其中，约5.05亿美元的付款将在交易完成后支付，交易预计将于2021年3月底完成。Orifarm将在四年内支付7000万美元。如果达到销售里程碑，武田有权获得额外的9500万美元。

武田制药此次卖出的产品包括血液稀释剂华法林（Warfarin）和甲状腺功能减退药左旋辛（Levaxin）两种药物。在武田制药的2018财年中，这两种药物的总销售额约为2.3亿美元。

这是收购夏尔后，武田制药再次签署的一项旨在降低债务水平的协议。

合并后的武田希望缩小其治疗领域着眼点和产品线，将其重点业务领域划分为消化、罕见病、血液制体衍生疗法、肿瘤学和神经科学五大类。

新签订的这笔交易使武田制药距离出售价值100亿美元的非核心资产以偿还债务的目标又近了一步。算上Orifarm的交易，武田制药目前已经从产品销售中获得了76.6亿美元的收入。其中包括向诺华出售夏尔眼科药物Xiidra，单是这笔交易就可能带来高达53亿美元的收入。

另外，据《日经亚洲评论》报道，武田制药可能考虑以约4000亿日圆（合37.2亿美元）的价格出售其在日本的消费者健康部门。

不过，武田制药2019年5月宣布的以4亿美元的价格将把收购Shire后获得的纤维蛋白止血药贴片TachoSil出售给强生旗下Ethicon部门的交易，在今年4月15日爆出消息称，因美国联邦贸易委员会(FEC)、以及欧盟的反垄断审查而受阻。

② 转型全球化玩家

近几年来，武田制药一直在其CEO Christophe Weber （卫博科）的带领下向“全球化”进发。

▲CEO Christophe Weber （卫博科）

截至目前，Christophe Weber 已经在CEO任上长达7年之久，他也是武田制药两百年多年历史上首次任命的非日本人CEO。

Christophe Weber是法国人，就任武田制药CEO之前担任GSK的疫苗全球总裁一职，具有在美国、英国、瑞士和GSK亚太的任职经历，具有广泛的国际经验。

他就任的重要使命是尝试在保护武田传统和全球公司转变之间寻找平衡。这几年，武田制药的大动作不断，一个是进行大手笔的收购，拓展其国际版图和业务；

• 2017年，武田制药以52亿美元收购Arida制药公司，丰富了在实体瘤领域的药物布局；

• 2019年，武田制药以620亿美元收购罕见病领军企业夏尔。这也是迄今日本公司最大的收购。本就在罕见病领域卓有建树的武田制药，在这一领域的地位更加无企业可以动摇。

另一个是在2018年12月于纽交所上市，成为唯一一家同时在东京证券交易所和纽交所上市的药企。

“全球化不是一种选择，而是必须。” Christophe Weber在2019年5月份的一场演讲中表示，并强调了成为全球企业公民的重要性。

他表示，“不断变化的行业动态、海外市场的增长以及研发成本的急剧上升，使得全球化成为一种必要。为了保持竞争力，武田必须专注于开发高度创新的药物，这就需要在世界上拥有强大的影响力。武田抓住了这个机会，今天它是一个真正的全球玩家，在大约80个国家有业务，在日本和美国处于领先地位。”