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2025年6月4日，私募股权公司Avista Healthcare Partners宣布完成对EBI骨愈合部门的收购，标志着这家专注于骨生长刺激技术的公司迎来两年内的第二次易主。就在一年前，H.I.G. Capital刚以3.75亿美元的价格从ZimVie手中收购了包含EBI的Highridge Medical 。
01
两年两次转手，
EBI的辗转命运
EBI的辗转始于巨头战略调整的浪潮。2022年3月，骨科巨头捷迈邦美进行战略重组，将脊柱和牙科业务拆分为独立公司ZimVie并上市。但独立运营仅两年，ZimVie便决定再次“瘦身”。
2024年初，私募股权公司H.I.G. Capital以3.75亿美元收购ZimVie的脊柱业务，包括脊柱、运动保留和EBI骨愈合产品组合，将其重组为Highridge Medical 。然而仅过一年，Highridge Medical 便将EBI骨愈合部门单独剥离，出售给另一家私募股权公司Avista Healthcare Partners。
“交易将使Highridge Medical 作为一家纯粹的公司专注于脊柱技术。”Highridge Medical CEO丽贝卡·惠特尼在交易宣布前的采访中表示。出售后公司员工从713人精简至500人左右，2024年预计收入约3.25亿美元，约占原总收入五分之一。
接手EBI的Avista资本雄厚，已在全球50家医疗保健企业投资超90亿美元。该公司任命了前Orthofix Medical全球脊柱总裁凯文·肯尼担任EBI新CEO，希望借助其丰富经验重振这家骨愈合技术先驱。
02
巨头纷纷剥离，
脊柱业务成烫手山芋
全球医疗器械行业正掀起一股资产剥离与分拆交易的浪潮。
史赛克（Stryker）：2025年4月，史赛克正式宣布完成美国脊柱植入物业务的出售，买方为专注于神经肌肉骨骼领域的投资公司Viscogliosi Brothers, LLC（VB公司）。新成立的VB Spine, LLC将作为独立实体运营，并独家获得史赛克Mako脊柱手术机器人及Copilot辅助系统的使用权。
捷迈邦美（Zimmer Biomet）：2022年将脊柱与牙科业务独立拆分成立了ZimVie，后者因持续亏损于2023 年 12 月以 3.75 亿美元的价格将其核心版块脊柱业务出售私募集团HIG Capital。
强生（Johnson & Johnson）：由于骨科业务（DePuy Synthes）面临增长瓶颈，2023年第三季度财务报告会上，强生表示强生医疗科技正在重组DePuy Synthes骨科业务，计划剥离低利润产品线，并押注手术机器人技术。
施乐辉（Smith & Nephew）：自2019年后，施乐辉业绩逐渐进入疲软期，尤其是骨科业务，仅维持在个位数增长。2021年9月之后，受中国集采影响，脊柱业务大幅承压，业务重心转向运动医学和关节领域。
03
结构性变革，
脊柱市场的新出路
据Wise Guy Reports预测，全球脊柱医疗器械市场规模将从2024年的164.6亿美元增至2032年的243亿美元，年复合增长率4.99%。在这一增长图景中，结构性变革正重塑产业格局。
增长点转移
市场增长引擎已从传统植入物转向新技术领域。脊柱植入物虽仍占据2023年收入的40%以上，但增长势头已让位于新兴领域。
脊髓刺激装置作为慢性疼痛管理的非手术治疗选择日益受欢迎；人工椎间盘置换术作为传统脊柱融合手术的替代方案获得青睐；机器人手术系统等先进仪器需求激增。
区域市场分化
北美凭借高医疗支出和先进技术占据全球脊柱医疗器械市场主导地位，欧洲紧随其后，而亚太地区预计将成为增长最快的市场。
这一区域格局变化促使企业调整战略。“出海”成为中国企业的突围之路。发达国家市场规模可观，支付能力更强，为国产企业提供更大利润空间。迈瑞医疗等企业通过与海外分销商合作，积极拓展国际市场。
翻新市场崛起
翻新医疗设备市场成为新增长点。2018年报告显示，到2020年全球翻新医疗市场预计达104亿欧元，未来5年年复合增长率达12%。
医学影像设备在翻新市场中占比最大，其中MRI和CT占全球医疗设备翻新市场份额的一半以上。Probo Medical作为北美最大超声设备翻新商，2021年EBITDA超过3000万美元，较2018年增长275%。
04
专业化生存，
脊柱市场的未来之路
在成本控制和技术迭代的双重压力下，脊柱业务正经历价值重构。私募资本成为接盘主力，通过专业化运营挖掘被巨头抛弃的“遗珠”。
Highridge Medical 出售EBI后，将资源集中于脊柱核心业务。“我们非常专注于提高营收，”惠特尼说，“我们正式重新开始夺取市场份额。”公司第一季度增长速度达到其他市场的两倍，并通过招聘有竞争力销售人才强化商业团队。
而独立运营的EBI在新东家支持下，有望深化其在骨愈合领域的技术优势。新任CEO肯尼表示：“我们将EBI定位为骨愈合科学中最具创新性的领导者——提供改善患者预后的解决方案。”
翻新与增值服务成为应对价格压力的有效策略。Probo Medical通过不断收购扩张，现已在美国和欧洲拥有14家工厂，提供影像设备的翻新、销售、服务和维修全链条服务。这种模式为面临预算压力的医疗机构提供了高性价比选择。
技术突破仍是破局关键。以云南欧铂斯为代表的创新企业，通过桥接组合式内固定系统（OBS）等创新设计解决应力集中、金属疲劳断裂等行业难题。这些突破性技术为面临同质化竞争的脊柱市场注入新活力。
Highridge Medical 的两次出售，本质上是全球脊柱市场从 “规模扩张” 向 “价值创造” 转型的缩影。对于企业而言，无论是坚守核心技术、拥抱资本整合，还是深耕细分市场，都需要在技术创新、成本控制与战略聚焦之间找到平衡点。这一平衡点的精准把握，不仅是企业穿越周期的生存之道，更是在集采压力与全球化竞争中打造差异化优势的核心密钥。
