近日，市值 1495 亿美元的全球领先医疗技术公司史赛克Stryker (NYSE: SYK ) 宣布完成一项大规模债务发行，共筹集 30 亿美元（折合人民币约219亿元）。
根据InvestingPro数据，该公司的债务水平适中，财务健康评分为“非常好”，表明此次新发行具有强大的金融“号召力”。此次发行于周一完成，包括四系列债券，到期日从 2027 年到 2035 年不等，利率从 4.550% 到 5.200%。
提及此，史赛克缘何大手笔募资，据外媒报道，此次财务举措是 Stryker 为即将收购 Inari Medical (TASE: PMCN ) 的战略提供资金的一部分，就在2025一开年，史赛克就公开宣布将以49亿美元收购Inari Medical。
该笔交易也成为了2025年医械领域并购第一“炸”。
1月7日，作为全球第二大骨科设备制造商和第五大医疗设备供应商，史赛克宣布将通过收购获得加州尔湾的Inari Medical——一家专注于静脉疾病治疗解决方案的创新企业。两家公司的董事会已经一致批准了这项交易，预计将在2025年第一季度末完成。
对于史赛克而言，此次并购是对其神经血管业务的一次重要补充，该部门致力于开发用于血管通路、栓塞、血栓切除术、血管成形术及支架置入的产品和技术。
据悉自2011年在加利福尼亚州尔湾市成立以来，Inari Medical迅速崛起，成为医疗技术领域备受瞩目的企业之一，并多次被列入最具吸引力的医疗科技并购目标名单。
Inari的产品组合与史赛克神经血管业务高度互补，包括针对深静脉血栓（deep vein thrombosis）和肺栓塞（pulmonary embolism）等外周血管疾病的机械取栓（mechanical thrombectomy）解决方案。
有分析师分析，这笔交易并不令人惊讶，因为史塞克的管理层曾讨论过外周血管是一个潜在的兴趣领域。
史赛克此次完成大额债券发行，离不开其出色的财报表现，据悉，其过去 2024年全年销售额为226亿美元，相较前一年增长10.23%，并连续 35 年保持股息支付。净收入为30亿美元。其中骨科业务销售额91亿美元，占比40%。
骨科产品中，创伤和四肢最多，达到35亿美元，占骨科业务比例接近四成，且增长率超过11%，膝关节和髋关节也都实现稳定增长。
CEO Lobo表示：“我们又实现了一年两位数的有机销售增长，同时继续扩大调整后的营业利润率，并推动调整后的每股收益增长。”
他还表示，在过去一年里史赛克还推出了许多产品，并积极参与并购，以进一步提升在高增长终端市场的地位。
但本次发行债券也有前提条件，如果收购未能在规定日期之前进行，或者合并协议提前终止，Stryker 有义务以溢价赎回 2030 年和 2035 年票据。据了解，2030 年和 2035 年票据的收益以及其他可用资金将专门用于与 Inari 收购相关的要约收购和相关成本。
2027 年和 2028 年票据的收益将用于一般公司用途，其中可能包括偿还、赎回或偿还其他债务。
随着医疗技术的不断进步和市场需求的变化，全球骨科医疗市场正经历着一场深刻的变革。史赛克也未能“幸免”，需要通过并购或出售业务等一系列战略，来让自己始终立于有利地位。
就在1月28日，史赛克宣布签署最终协议，将其美国脊柱植入物业务出售给家族投资公司 Viscogliosi Brothers，家族投资公司 Viscogliosi Brothers 接手史赛克的美国脊柱植入物业务，无疑是一次大胆的战略投资。
史赛克在美国脊柱融合市场的份额较小，约为9.1%，且进入市场以来增长较为缓慢，而美敦力、Globus Medical等主要厂商的份额分别约为37.5%和23.9%。
GlobalData 医疗分析师 Aidan Robertson 评论道:"考虑到 Stryker 在该市场的表现，出售决定似乎是合乎逻辑的下一步，从长远来看，这可能对公司有利，因为它将继续专注于介入脊柱产品。虽然 Stryker 的市场份额并不大，但其竞争对手预计将利用这一机会扩大其对 Stryker之前所占市场份额的影响力，这可能会对 VB Spine 的未来发展构成挑战。"
而在此之前，史赛克给人的印象一直是高举高打的“并购之王”的形象。
仅2024年一年，史赛克就进行了7次收购，涉及关节置换、足部和脚踝护理、软组织固定技术、乳腺癌手术护理、人工智能虚拟护理、手术室生态系统优化以及微创神经技术解决方案等领域。
这些收购虽然规模不大，但都对史赛克的业务具有重大意义。这些收购不仅扩展了史赛克的产品线，还增强了其在新兴技术领域的布局。
不难看出，史赛克的一系列举措，无疑是其顺应市场调整及变化的生动写照。出售美国脊柱植入物业务，实现资源的优化配置，积极展开收购行动，涉足多个新兴领域，拓展产品线并强化新兴技术布局。
而有外媒分析，并购与分拆或仍将是2025年医械领域的主旋律。开年第一个月就涌现多家巨头大手笔并购及业务分离。
1月28日，捷迈邦美宣布，已经与Paragon 28,Inc.达成最终协议，以每股13.00美元的现金预付款收购Paragon 28的所有已发行普通股，相当于约11亿美元的股权价值和约12亿美元（约合人民币87亿元）的企业价值。
1月30日，Getinge表示，它将逐步淘汰其手术灌注业务，并将资源重新分配到更高增长的地区，例如体外膜氧合（ECMO）和移植护理。Getinge首席执行官Mattias Perjos表示，自2015年FDA签署同意在美国暂停某些设备生产迫使该公司撤离美国市场以来，手术灌注已成为一个挣扎的类别。
2 月 3 日，路透社报道，美国医疗器械行业的领军 ——碧迪医疗（Becton Dickinson），正有条不紊地筹备拆分旗下极具价值的生命科学部门，据悉该部门估值高达 300 亿美元左右。
2月7日，全球骨科手术机器人龙头企业Globus Medical（NYSE: GMED）宣布以每股5.85美元的价格收购慢性疼痛治疗公司Nevro（NYSE: NVRO）全部股份，总股权价值达2.5亿美元（约合18.2亿元人民币）。
从史赛克的业务调整，到捷迈邦美、洁定医疗、BD 医疗、Globus Medical 等行业巨头在 2025 年初的并购与业务变动，都深刻反映出全球医械领域正处于前所未有的变革浪潮之中。
为了在这一竞争激烈且复杂多变的市场中持续前行，它们不得不通过并购获取新技术、新业务，或分拆表现不佳的业务板块以集中资源，优化战略布局。
未来，在医疗技术持续创新与市场动态变化的双重驱动下，巨头们还将面临更多不确定性，唯有不断适应变化、勇于创新突破，才能在这充满挑战的领域中站稳脚跟，续写行业发展的新篇章。
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