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股价暴跌73%，微创“大儿子”还能打吗？
上市以来“最差成绩单”
2024年，心脉医疗（688016.SH）营收12.06亿元，同比微增1.61%；归母净利润5.02亿元，增幅仅1.96%。
这一增速创下公司自2019年上市以来的历史新低，与过去四年近30%的增长形成鲜明对比。
核心数据：
毛利率：73.01%，同比下降3.44个百分点（主动脉支架类毛利率减少2.85个百分点）；
研发投入：1.7亿元，同比减少34.9%，研发人员缩减21.8%；
海外收入：1.6亿元，同比增长99.4%，占总营收13%。
心脉医疗自2012年成立起即专注于主动脉及外周血管介入医疗器械领域，作为微创医疗最先拆分出去的“大儿子”，心脉医疗于2019年成功登录科创板（股票代码：688016），是当年首批25家科创板上市公司之一，是中国药械创新阵营炙手可热的选手。
曾经的辉煌不在！
秉承“一个属于患者的品牌”的理念，心脉医疗™始终以“为治疗血液循环疾病提供可及性真善美全医疗方案”为使命，致力于通过科技创新建设一个以人为本的全球领先新兴高科技医疗集团。
公司运营总部位于上海，拥有研发、生产及办公场地近2.4万平方米，拥有符合国家生产Ⅲ类植入产品标准的万级净化车间7000多平方米，现有员工900余人。
2012年：心脉医疗正式成立；
2013年：Hercules™球囊扩张导管获得CFDA注册证；
2014年：Ultra Low Profile腹主动脉覆膜支架顺利完成首例临床；
2015年：心脉医疗荣获上海市首批高新技术企业资质；
2016年：心脉医疗荣获“上海市‘专精特新’中小企业”荣誉；
2017年：Castor°分支型主动脉覆膜支架及输送系统获批上市；
2018年：Reewarm°外周球囊扩张导管获批上市；
2019年：心脉医疗登陆首批科创板；
2020年：ReewarmPTX药物球囊扩张导管获欧盟CE认证；
2021年：首次进入英国市场，多款产品陆续在英国完成首例植入；
2022年：Hercules®球囊扩张导管（Φ32）获NMPA注册批准；
2023年：心脉医疗™定增顺利完成
国家医保局公开问询，被迫降价40%：
2024年8月19日，国家医保局发布《关于上海微创心脉医疗Castor主动脉覆膜支架及输送系统价格问题的公开问询函》，指出该公司Castor支架（200mm长度）出厂价约5万元，经代理商供应医疗机构的价格却超12万元。
8月20日，心脉医疗股价跳水大跌13.89%。
8月23日，公司公告大幅压缩流通环节过高加价，将Castor支架等系列胸主支架产品终端价格调整至7万元左右或更低，降价幅度达40%左右或以上。
税务部门：补缴6000多万税款
2024年11月29日，上海税务部门发给心脉医疗（688016.SH）一份通知，告知其被取消高新技术企业资格，并需补缴税款及滞纳金。
在公告披露后的交易日12月3日，心脉医疗股价盘中一度跌近7%。收到税务部门6000万元至7000万元的补缴税款和滞纳金通知，按心脉医疗的预计，这一数额占该公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上。
心脉医疗的技术路径很清晰：在主动脉领域不断迭代，在外周血管复制成功经验。2024 年，他们收购了欧洲 OMD 公司，获得 Aorfix 等三款腹主动脉支架，加速全球化布局。同时，机器人辅助手术、PFA 等新技术也在渗透 —— 厦门大学附属心血管病医院联合研发的机器人系统已完成全球首例手术，而心脉医疗尚未公布相关合作。
不过，研发投入下降是个隐患。2024 年研发费用同比减少 34.9%，占营收比例从 21.94% 降至 14.05%。这可能影响长期竞争力，尤其是在 PFA 等颠覆性技术上，国产替代窗口期可能稍纵即逝。
